31. Kolokvium - průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky (2011 - 2014)
Průzkum makroekonomických prognóz
Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření makroekonomických ukazatelů u významných relevantních institucí (tzv. Kolokvium), jehož poslední kolo proběhlo v dubnu 2011. Výsledky 31. kola šetření vycházejí z předpovědí 19 institucí (MF ČR, MPO, MPSV, ČNB, Atlantik, Bank of America Merrill Lynch, CERGE-EI, Cyrrus, Česká spořitelna, ČSOB, IES FSV UK, ING, Komerční banka, Liberální institut, Patria, Generali PPF Asset Management, Raiffeisen, Svaz českých a moravských výrobních družstev, UniCredit Bank). K nim byla pro větší reprezentativnost průzkumu přiřazena prognóza MMF.
Cílem Kolokvia je získat představu o názorech na předpokládaný vývoj naší ekonomiky a vyhodnotit základní tendence v horizontu let 2011 až 2014, přičemž roky 2013 a 2014 jsou chápány jako indikativní výhled. Shrnutí základních ukazatelů a aktuální prognózu MF ČR uvádí tabulky č. 1 a 2.
Všeobecně lze shrnout, že základní tendence budoucího vývoje, s nimiž MF ČR počítá v aktuální predikci, jsou prognózami ostatních institucí potvrzeny.
| 2011 | 2012 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| min. | průměr | max. | MFČR | min. | průměr | max. | MFČR | ||
| Předpoklady | |||||||||
| HDP zemí EA12 | reálný růst v % | 1,3 | 1,7 | 2,0 | 1,7 | 1,6 | 1,8 | 2,0 | 2,0 |
| Cena ropy Brent | USD/barel | 95 | 108 | 125 | 95 | 96 | 105 | 130 | 96 |
| 3M PRIBOR | průměr v % | 1,3 | 1,4 | 1,7 | 1,3 | 1,7 | 2,1 | 2,8 | 2,0 |
| Výnos do spl. 10R st. dluhopisů | průměr v % | 3,8 | 4,2 | 4,4 | 4,1 | 3,8 | 4,4 | 4,7 | 4,3 |
| Měnový kurz CZK/EUR | 24,1 | 24,3 | 24,5 | 24,1 | 23,2 | 23,8 | 24,3 | 23,5 | |
| Měnový kurz USD/EUR | 1,30 | 1,39 | 1,46 | 1,31 | 1,25 | 1,36 | 1,50 | 1,30 | |
| Hlavní indikátory | |||||||||
| Hrubý domácí produkt | reálný růst v % | 1,2 | 2,0 | 3,0 | 1,9 | 2,0 | 2,8 | 4,4 | 2,3 |
| Příspěvek změny zásob | p.b. | -0,1 | 0,9 | 2,8 | 0,4 | -0,8 | 0,5 | 2,5 | 0,1 |
| Příspěvek zahr. obchodu | p.b. | -0,6 | 1,1 | 2,8 | 1,8 | -0,2 | 1,0 | 2,1 | 1,1 |
| Spotřeba domácností | reálný růst v % | 0,2 | 0,7 | 1,8 | 0,7 | 0,2 | 1,8 | 3,5 | 1,9 |
| Spotřeba vlády | reálný růst v % | -3,4 | -1,5 | 0,0 | -3,4 | -2,5 | -0,2 | 2,2 | -2,5 |
| Tvorba fixního kapitálu | reálný růst v % | -4,0 | 1,5 | 6,4 | 0,7 | -1,0 | 2,7 | 5,4 | 3,2 |
| Deflátor HDP | růst v % | -1,2 | 1,0 | 4,5 | -0,5 | 1,0 | 2,0 | 5,2 | 2,7 |
| Průměrná míra inflace | v% | 1,6 | 2,1 | 2,7 | 2,1 | 2,0 | 2,5 | 3,4 | 3,2 |
| Zaměstnanost | růst v % | -0,2 | 0,2 | 0,6 | 0,2 | -1,5 | 0,2 | 1,0 | 0,5 |
| Míra nezaměstnanosti VŠPS | v % | 6,7 | 7,1 | 8,0 | 6,9 | 5,9 | 6,8 | 8,5 | 6,5 |
| Objem mezd a platů | nom. růst v % | 1,0 | 2,2 | 3,1 | 2,1 | 0,9 | 3,7 | 5,2 | 4,4 |
| Běžný účet platební bilance | v % HDP | -4,4 | -3,4 | -1,8 | -4,0 | -4,4 | -3,2 | -1,2 | -3,4 |
| 2013 | 2014 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| min. | průměr | max. | MFČR | min. | průměr | max. | MFČR | ||
| Předpoklady | |||||||||
| HDP zemí EA12 | reálný růst v % | 1,5 | 1,9 | 2,3 | 2,3 | 1,5 | 1,9 | 2,3 | 2,3 |
| Cena ropy Brent | USD/barel | 97 | 109 | 120 | 97 | 93 | 110 | 126 | 93 |
| 3M PRIBOR | průměr v % | 2,2 | 2,9 | 3,6 | 2,6 | 2,4 | 3,2 | 4,0 | 3,0 |
| Výnos do spl. 10R st. dluhopisů | průměr v % | 3,8 | 4,4 | 5,0 | 4,3 | 3,8 | 4,4 | 5,0 | 4,3 |
| Měnový kurz CZK/EUR | 22,1 | 23,2 | 24,3 | 22,8 | 21,4 | 22,8 | 24,1 | 22,2 | |
| Měnový kurz USD/EUR | 1,20 | 1,31 | 1,43 | 1,30 | 1,20 | 1,29 | 1,39 | 1,30 | |
| Hlavní indikátory | |||||||||
| Hrubý domácí produkt | reálný růst v % | 2,2 | 3,2 | 5,0 | 3,3 | 2,5 | 3,3 | 4,0 | 4,0 |
| Příspěvek změny zásob | p.b. | -0,6 | 0,4 | 2,6 | 0,0 | -0,5 | 0,4 | 2,6 | 0,0 |
| Příspěvek zahr. obchodu | p.b. | 0,6 | 0,9 | 1,2 | 0,6 | 0,2 | 0,8 | 1,4 | 0,2 |
| Spotřeba domácností | reálný růst v % | 0,2 | 2,7 | 3,5 | 3,3 | 0,2 | 2,6 | 4,2 | 4,2 |
| Spotřeba vlády | reálný růst v % | -3,5 | -1,0 | 1,2 | -1,3 | 0,0 | 0,5 | 1,2 | 0,1 |
| Tvorba fixního kapitálu | reálný růst v % | -0,5 | 3,0 | 5,6 | 5,6 | 0,6 | 3,2 | 7,2 | 7,2 |
| Deflátor HDP | růst v % | 1,2 | 1,8 | 2,9 | 1,6 | 1,4 | 2,0 | 2,4 | 1,8 |
| Průměrná míra inflace | v% | 1,5 | 2,1 | 2,5 | 1,5 | 1,8 | 2,2 | 3,0 | 2,0 |
| Zaměstnanost | růst v % | -0,7 | 0,1 | 0,7 | 0,6 | -0,5 | 0,3 | 1,1 | 0,7 |
| Míra nezaměstnanosti VŠPS | v % | 6,0 | 6,7 | 8,3 | 6,1 | 5,5 | 6,4 | 7,0 | 5,5 |
| Objem mezd a platů | nom. růst v % | 0,9 | 4,0 | 5,5 | 4,9 | 1,0 | 4,0 | 5,9 | 5,9 |
| Běžný účet platební bilance | v % HDP | -4,1 | -3,2 | -2,5 | -3,6 | -4,1 | -3,3 | -2,3 | -4,1 |
Hlavní tendence makroekonomického vývoje lze shrnout takto:
-
V průměru instituce očekávají, že v roce 2011 dosáhne růst HDP 2,0 %. Pro rok 2012 se počítá se zrychlením růstu na 2,8 %. Predikce MF ČR je s touto tendencí v souladu, pro rok 2012 je však konzervativnější. V dalších letech by měl ekonomický růst zrychlovat na cca 3,3 % v roce 2014.
-
Průměrná míra inflace by se v celém predikčním horizontu měla držet v tolerančním pásmu inflačního cíle ČNB. Otázkou zůstává, nakolik již instituce do svých prognóz stačily promítnout dopady uvažovaných změn nepřímých daní v letech 2012 a 2013.
-
Ekonomické oživení by mělo být taženo spíše růstem produktivity práce s omezenou tvorbou nových pracovních míst. Podle průměru prognóz by růst zaměstnanosti v letech 2011-2014 neměl přesáhnout 0,3 %. Predikce MF ČR pro rok 2011 je zcela v souladu s prognózami ostatních institucí, pro roky následující pak počítá s mírně rychlejšími tempy růstu zaměstnanosti.
-
Míra nezaměstnanosti, která v roce 2010 (v průměru za celý rok) zřejmě dosáhla vrcholu, by letos měla klesnout na 7,1 %. Pomalé snižování míry nezaměstnanosti by mělo pokračovat i v dalších letech. Predikce MF ČR je s touto tendencí v souladu.
-
Po stagnaci objemu mezd a platů v letech 2009 a 2010 by podle aktuálních prognóz měly mzdy a platy v letošním roce vzrůst o 2,2 %. Očekává se, že v dalších letech bude docházet ke zrychlování růstové dynamiky až na 4,0 % v roce 2013. Obdobným tempem by mzdy a platy měly růst i v roce 2014. Predikce MF ČR počítá s rychlejším zvyšováním mezd a platů v letech 2012-2014.
Příští Kolokvium se bude konat v listopadu 2011.
Seznam ukazatelů:
Grafické znázornění minulého a předpokládaného vývoje jednotlivých ukazatelů zachycují grafy 1-18. Pro porovnání jsou zahrnuty i konsensuální předpovědi dvou předchozích Kolokvií. Krajní prognózy ukazatelů (sloupce min. a max. v tabulkách) tvoří hranice zvýrazněné oblasti.
Graf 1: Hrubý domácí produkt zemí EA12
Graf 2: Cena ropy Brent
Graf 3: 3M PRIBOR
Graf 4: Výnos do splatnosti 10R st. dluhopisů
Graf 5: Měnový kurz CZK/EUR
Graf 6: Měnový kurz USD/EUR
Graf 7: Hrubý domácí produkt
Graf 8: Příspěvek změny zásob k růstu HDP
Graf 9: Příspěvek zahr. obchodu k růstu HDP
Graf 10: Spotřeba domácností
Graf 11: Spotřeba vlády
Graf 12: Tvorba hrubého fixního kapitálu
Graf 13: Deflátor HDP
Graf 14: Průměrná míra inflace
Graf 15: Zaměstnanost (VŠPS)
Graf 16: Míra nezaměstnanosti (VŠPS)
Graf 17: Mzdy a platy (domácí koncept)
Graf 18: Běžný účet platební bilance
Graf 1: Hrubý domácí produkt zemí EA12
reálný růst v %
Růst v EA12 mírně pod 2 %
Graf 2: Cena ropy Brent
v USD/barel
Stabilita cen ropy v pásmu 100–110 USD/barel
Graf 3: 3M PRIBOR
průměr v %
Ve srovnání s minulým kolokviem se očekává pozdější zvyšování sazeb ČNB
Graf 4: Výnos do splatnosti 10R st. dluhopisů
průměr v %
Očekává se nárůst dlouhodobých úrokových sazeb ke 4,4 % v roce 2012, poté stagnace
Graf 5: Měnový kurz CZK/EUR
Koruna by vůči euru měla i nadále posilovat
Graf 6: Měnový kurz USD/EUR
Po oslabení v roce 2011 by měl dolar vůči euru mírně posilovat až na 1,29 USD/EUR v roce 2014
Graf 7: Hrubý domácí produkt
reálný růst v %
V důsledku restriktivní fiskální politiky mírné zpomalení růstu v roce 2011, v následujících letech růst okolo 3 %. Odhady zůstávají stabilní.
Graf 8: Příspěvek změny zásob k růstu HDP
p. b.
Příspěvek změny zásob k růstu HDP by se měl postupně snižovat
Graf 9: Příspěvek zahr. obchodu k růstu HDP
p. b.
Pozitivní příspěvek zahraničního obchodu v celém predikčním horizontu
Graf 10: Spotřeba domácností
reálný růst v %
Postupné zrychlování růstu spotřeby domácností až na 2,7 % v roce 2013. Ve srovnání s minulým kolokviem pomalejší tempa růstu.
Graf 11: Spotřeba vlády
reálný růst v %
Očekává se úsporné chování sektoru vlády. Spotřeba vlády by měla mírně vzrůst až v roce 2014.
Graf 12: Tvorba hrubého fixního kapitálu
reálný růst v %
Očekává se mírné zvyšování investiční aktivity
Graf 13: Deflátor HDP
růst v %
V letech 2012–2014 růst deflátoru HDP okolo 2 %
Graf 14: Průměrná míra inflace
v %
V horizontu predikcí růst spotřebitelských cen v tolerančním pásmu inflačního cíle ČNB
Graf 15: Zaměstnanost (VŠPS)
růst v %
Očekává se velmi pomalý růst zaměstnanosti
Graf 16: Míra nezaměstnanosti (VŠPS)
v %
Další zlepšení odhadů míry nezaměstnanosti
Graf 17: Mzdy a platy (domácí koncept)
nominální růst v %
Po stagnaci objemu mezd a platů v letech 2009 a 2010 by mělo docházet k obnovování růstové dynamiky
Graf 18: Běžný účet platební bilance
v % HDP
Deficit běžného účtu platební bilance i nadále na udržitelné úrovni, výrazná změna odhadů v souvislosti s probíhající revizí dat
