Makroekonomická predikce - duben 2020
Úvod a shrnutí
Světová ekonomika je v tomto roce silně zasažena rozšiřující se pandemií nového typu koronaviru SARS-CoV-2. Přijímaná opatření a jejich doprovodné efekty téměř jistě vyvolají globální hospodářskou recesi. Situaci odpovídá i vývoj na finančních trzích, kde roste nejistota a prudce padají ceny aktiv.
Vlády většiny zasažených zemí přijímají zásadní opatření za účelem zbrzdění explozivního nárůstu počtu nakažených. Tyto nezbytné kroky mají a budou mít velmi negativní vliv na makroekonomický vývoj. Přirozenou reakcí hospodářských politik ve všech zasažených zemích je jejich razantní uvolnění a přijetí masivních monetárních, fiskálních a dalších stimulů, což by mělo pomoci k tomu, aby pandemie měla co nejmenší dopad na dlouhodobý růst.
Vývoj v české ekonomice ve 4. čtvrtletí 2019 byl charakterizován dalším zpomalením růstu hospodářského výkonu. Reálný hrubý domácí produkt očištěný o sezónní a kalendářní vlivy se zvýšil o 0,5 % mezičtvrtletně, v meziročním srovnání o 2,0 %.
Na straně užití ho táhla domácí poptávka, která vzrostla o 4,3 %. Největší byl příspěvek spotřeby domácností, která se i přes citelný nárůst míry úspor zvýšila o 2,9 %, a to díky vysoké dynamice růstu disponibilního důchodu. Spotřeba sektoru vládních institucí byla vlivem nárůstu zaměstnanosti i mezispotřeby vyšší o 1,8 %.
Opět se zvýšila dynamika investic do fixního kapitálu, které vzrostly o 4,3 %. Růst byl tažen zejména investicemi firem, kladně k němu ale přispěly i investice sektoru vládních institucí a domácností. Z věcného pohledu nejvíce vzrostly investice do bydlení i do ostatních budov a staveb.
Naopak příspěvek zahraničního obchodu byl výrazně záporný. Na straně vývozu zboží se projevila nízká poptávka našich hlavních obchodních partnerů i pokles exportní výkonnosti zejména u vývozu automobilů. Na straně dovozu došlo v bilanci služeb k opětovnému vysokému nárůstu dovozu podnikatelských služeb v oblasti výzkumu a vývoje nebo poradenství.
Česká ekonomika je zásadním způsobem ovlivněna pandemií koronaviru a opatřeními přijímanými k zamezení šíření nákazy. V makroekonomické predikci pracujeme se scénářem, že se v Evropě podaří ve 2. čtvrtletí 2020 situaci zvládnout a následně bude ekonomická aktivita pozvolna oživovat. Šok do agregátní poptávky i nabídky by tedy měl být pouze dočasný a jednorázový, přesto se však česká ekonomika hluboké recesi nevyhne.
V roce 2020 počítáme s propadem ekonomického výkonu o 5,6 %. K nejhlubšímu poklesu by mělo dojít v oblasti zahraničního obchodu a u investic do fixního kapitálu. Nižší by však měla být i spotřeba domácností. Od 2. poloviny 2020 by ekonomická aktivita měla oživovat, v roce 2021 by tak hospodářský růst mohl dosáhnout 3,1 %.
V listopadu 2019 se poprvé od října 2012 meziroční růst spotřebitelských cen dostal nad horní 3% hranici tolerančního pásma inflačního cíle České národní banky. Proinflační efekty kladné produkční mezery a zvyšování jednotkových nákladů práce byly umocněny administrativními opatřeními a růstem cen potravin. Predikci průměrné míry inflace v roce 2020 zejména vlivem cenového vývoje na počátku tohoto roku zvyšujeme na 3,2 %. V roce 2021 by měly chybět podstatnější proinflační faktory, a inflace by tak v důsledku poklesu jednotkových nákladů práce a přetrvávající záporné mezery výstupu měla zvolnit na 1,6 %.
Zaměstnanost podle Výběrového šetření pracovních sil od 2. čtvrtletí 2019 klesá. Kvůli ekonomickému propadu a s ním spojenému snížení poptávky po práci by se měl tento pokles v roce 2020 prohloubit. Rovněž by mělo dojít ke zvýšení míry nezaměstnanosti, a to na 3,3 % v roce 2020 a dále na 3,5 % v roce 2021. Vyššímu dopadu recese na nezaměstnanost by kromě vysokého počtu volných pracovních míst i zaměstnaných cizinců měla bránit přijatá fiskální opatření.
V rámci běžného účtu platební bilance se ve 4. čtvrtletí zastavil nárůst přebytku bilance zboží a pokračovalo snižování přebytku bilance služeb. Dopady pandemie koronaviru by měly vést ke zhoršení obou bilancí. V rámci ostatních položek běžného účtu očekáváme nižší schodek na bilanci prvotních důchodů, a to v důsledku horší dynamiky zisků firem pod zahraniční kontrolou. Přebytek běžného účtu by tak mohl letos dosáhnout 0,2 % HDP a v roce 2021 potom 0,3 % HDP.
Hospodaření sektoru vládních institucí v roce 2019 dosáhlo přebytku ve výši 0,3 % HDP, ve strukturálním vyjádření byl přesně dodržen střednědobý rozpočtový cíl pro Českou republiku ve výši −1,0 % HDP. Přebytek hospodaření a růst ekonomiky se odrazil i ve výši celkového zadlužení, které meziročně pokleslo o 1,8 p. b. na 30,8 % HDP. V roce 2020 bude hospodaření vládních institucí velkou měrou ovlivněno pandemií koronaviru. Hluboký propad ekonomické aktivity totiž s sebou nese pokles nebo ztrátu dynamiky daňových příjmů při zvýšených výdajích vynaložených na boj proti šíření epidemie a zmírnění jejích ekonomických a sociálních dopadů. Očekáváme proto výrazně deficitní hospodaření sektoru vládních institucí ve výši 4,1 % HDP. Z pohledu strukturálního salda by expanzivní fiskální politika měla vést k deficitu 2,0 % HDP. Predikce počítá s růstem dluhu na úroveň 35,2 % HDP.
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2019 | 2020 | 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktuální predikce | Minulá predikce | |||||||||
| Nominální hrubý domácí produkt | mld. Kč, b.c. | 4 768 | 5 047 | 5 324 | 5 653 | 5 530 | 5 781 | 5 652 | 5 913 | 6 168 |
| růst v %, b.c. | 3,7 | 5,9 | 5,5 | 6,2 | -2,2 | 4,5 | 6,2 | 4,6 | 4,3 | |
| Reálný hrubý domácí produkt | růst v %, s.c. | 2,5 | 4,4 | 2,8 | 2,6 | -5,6 | 3,1 | 2,5 | 2,0 | 2,2 |
| Spotřeba domácností | růst v %, s.c. | 3,6 | 4,3 | 3,2 | 3,0 | -1,5 | 0,8 | 2,9 | 2,4 | 2,2 |
| Spotřeba vládních institucí | růst v %, s.c. | 2,7 | 1,3 | 3,4 | 2,6 | 2,6 | 2,0 | 3,0 | 1,9 | 1,9 |
| Tvorba hrubého fixního kapitálu | růst v %, s.c. | -3,1 | 3,7 | 7,6 | 2,8 | -13,6 | 3,2 | 1,0 | 0,9 | 2,0 |
| Příspěvek čistých vývozů k růstu HDP | p.b., s.c. | 1,4 | 1,1 | -0,8 | -0,3 | -1,2 | 0,7 | 0,1 | 0,2 | 0,3 |
| Příspěvek změny zásob k růstu HDP | p.b., s.c. | -0,4 | 0,1 | -0,4 | 0,2 | -0,8 | 0,8 | 0,1 | 0,0 | 0,0 |
| Deflátor HDP | růst v % | 1,3 | 1,4 | 2,6 | 3,5 | 3,7 | 1,4 | 3,6 | 2,6 | 2,1 |
| Míra inflace spotřebitelských cen | průměr v % | 0,7 | 2,5 | 2,1 | 2,8 | 3,2 | 1,6 | 2,8 | 2,8 | 2,2 |
| Zaměstnanost (VŠPS) | růst v % | 1,9 | 1,6 | 1,4 | 0,2 | -1,2 | 0,2 | 0,2 | -0,1 | 0,0 |
| Míra nezaměstnanosti (VŠPS) | průměr v % | 4,0 | 2,9 | 2,2 | 2,0 | 3,3 | 3,5 | 2,0 | 2,2 | 2,4 |
| Objem mezd a platů (dom. koncept) | růst v %, b.c. | 5,7 | 8,3 | 9,5 | 7,1 | 2,6 | 0,8 | 7,2 | 6,1 | 5,2 |
| Saldo běžného účtu | % HDP | 1,6 | 1,7 | 0,4 | -0,4 | 0,2 | 0,3 | 0,3 | 0,6 | 0,7 |
| Saldo sektoru vládních institucí | % HDP | 0,7 | 1,5 | 0,9 | 0,3 | -4,1 | . | 0,3 | 0,0 | . |
| Předpoklady: | ||||||||||
| Měnový kurz CZK/EUR | 27,0 | 26,3 | 25,6 | 25,7 | 26,5 | 26,2 | 25,7 | 25,4 | 25,1 | |
| Dlouhodobé úrokové sazby | % p.a. | 0,4 | 1,0 | 2,0 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,4 | 1,4 |
| Ropa Brent | USD/barel | 44 | 54 | 71 | 64 | 38 | 40 | 64 | 64 | 59 |
| HDP eurozóny | růst v %, s.c. | 1,9 | 2,7 | 1,9 | 1,2 | -5,7 | 2,9 | 1,2 | 1,0 | 1,4 |
Tabulky a grafy
Příprava Makroekonomické predikce
aktualizováno 25.07.2013
Zhodnocení historie predikcí na MF ČR
- Makroekonomické predikce na MF ČR - pohled do zpětného zrcátka (červenec 2013) (.PDF, 194 kB)
- AnalytIQ - nástroje nejen k analýze kvality makroekonomických predikcí MF (.ZIP, 382 kB)
AnalytIQ aktualizováno dne 6.4.2020
Spuštění aplikace vyžaduje Microsoft Excel 2010 nebo Microsoft Excel 2007. Je potřeba povolit makra.
Informace
-
Makroekonomická predikce je zpracovávána v odboru Hospodářská politika Ministerstva financí České republiky. Zahr-nuje predikci na běžný a následující rok (tj. do roku 2021) a u některých ukazatelů výhled na další 2 roky (tj. do roku 2023). Je publikována se čtvrtletní periodicitou (zpravidla v lednu, dubnu, červenci a listopadu).
-
Přivítáme jakékoliv připomínky nebo náměty, které poslouží ke zkvalitnění publikace a přiblíží ji potřebám uživatelů. Případné připomínky zasílejte na adresu: macroeconomic.forecast(zavináč)mfcr.cz
-
Uzávěrka datových zdrojů:
Predikce byla zpracována na základě údajů, které byly známy k 31. březnu 2020, vybraná východiska predikce jsou vztažena k 26. březnu 2020.