30. Kolokvium - průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky (2010 - 2013)
Průzkum makroekonomických prognóz
Makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření makroekonomických ukazatelů u významných relevantních institucí (tzv. Kolokvium), jehož poslední kolo proběhlo v listopadu 2010. Výsledky 30. kola šetření vycházejí z předpovědí 15 institucí (Atlantic, Bank of America Merrill Lynch, CERGE-EI, ČNB, ČSOB, Generali PPF Asset Management, ING, Komerční banka, MF ČR, MPO, MPSV, Patria, Raiffeisen, Svaz českých a moravských výrobních družstev, UniCredit). K nim byly pro větší reprezentativnost průzkumu přiřazeny prognózy dvou mezinárodních institucí (MMF, OECD).
Cílem Kolokvia je získat představu o názorech na předpokládaný vývoj naší ekonomiky a vyhodnotit základní tendence v horizontu let 2010 až 2013, přičemž roky 2012 a 2013 jsou chápány jako indikativní výhled. Shrnutí základních ukazatelů a aktuální prognózu MF ČR uvádí tabulky č. 1 a 2.
Všeobecně lze shrnout, že až na výjimky se předpovědi MF ČR výrazně neliší od průměru předpovědí ostatních institucí.
| 2010 | 2011 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| min. | průměr | max. | predikce MF | min. | průměr | max. | predikce MF | ||
| Předpoklady | |||||||||
| HDP zemí EA12 | reálný růst v % | 1,6 | 1,9 | 2,6 | 1,6 | 0,9 | 1,5 | 2,0 | 1,5 |
| Cena ropy Brent | USD/barel | 78 | 81 | 85 | 78 | 82 | 88 | 95 | 84 |
| 3M PRIBOR | průměr v % | 1,2 | 1,3 | 1,6 | 1,3 | 1,2 | 1,5 | 2,3 | 1,3 |
| Výnos do spl. 10R st. dluhopisů | průměr v % | 3,4 | 3,8 | 3,9 | 3,7 | 3,4 | 3,9 | 4,3 | 3,9 |
| Měnový kurz CZK/EUR | 24,8 | 25,2 | 25,3 | 25,3 | 23,9 | 24,3 | 24,8 | 24,2 | |
| Měnový kurz USD/EUR | 1,30 | 1,33 | 1,35 | 1,31 | 1,29 | 1,34 | 1,42 | 1,30 | |
| Hlavní indikátory | |||||||||
| Hrubý domácí produkt | reálný růst v % | 1,8 | 2,2 | 2,7 | 2,2 | 1,1 | 2,0 | 2,8 | 2,0 |
| Příspěvek změny zásob | p.b. | 1,2 | 1,7 | 2,6 | 1,4 | 0,0 | 0,9 | 2,1 | 0,4 |
| Příspěvek zahr. obchodu | p.b. | -0,1 | 0,7 | 1,4 | 0,7 | -1,0 | 0,8 | 1,6 | 1,5 |
| Spotřeba domácností | reálný růst v % | 0,1 | 1,0 | 1,8 | 1,5 | -0,3 | 0,9 | 2,1 | 1,5 |
| Spotřeba vlády | reálný růst v % | -0,5 | 0,7 | 1,9 | 0,2 | -5,9 | -1,7 | 1,2 | -4,5 |
| Tvorba fixního kapitálu | reálný růst v % | -4,9 | -2,4 | 0,5 | -3,0 | -0,4 | 2,1 | 5,8 | 1,3 |
| Deflátor HDP | růst v % | -1,2 | -0,5 | 0,7 | -0,5 | 0,6 | 1,5 | 2,2 | 1,3 |
| Průměrná míra inflace | v% | 1,2 | 1,5 | 1,6 | 1,5 | 1,8 | 2,1 | 2,7 | 2,2 |
| Zaměstnanost | růst v % | -1,2 | -0,8 | 0,2 | -1,2 | -2,0 | 0,0 | 0,8 | 0,8 |
| Míra nezaměstnanosti VŠPS | v % | 7,2 | 7,6 | 8,7 | 7,4 | 6,6 | 7,5 | 8,5 | 7,2 |
| Objem mezd a platů | nom. růst v % | -0,5 | 0,9 | 3,0 | 0,5 | -0,5 | 2,0 | 3,8 | 3,4 |
| Běžný účet platební bilance | v % HDP | -3,5 | -2,2 | -1,1 | -1,4 | -3,5 | -2,1 | -0,6 | -1,1 |
| 2012 | 2013 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| min. | průměr | max. | min. | průměr | max. | ||
| Předpoklady | |||||||
| HDP zemí EA12 | reálný růst v % |
1,2 |
2,0 |
3,2 |
1,5 |
2,2 |
3,5 |
| Cena ropy Brent | USD/barel |
89 |
94 |
105 |
85 |
101 |
120 |
| 3M PRIBOR | průměr v % |
1,8 |
2,4 |
3,5 |
2,3 |
3,2 |
3,6 |
| Výnos do spl. 10R st. dluhopisů | průměr v % |
3,9 |
4,2 |
4,6 |
4,1 |
4,4 |
4,8 |
| Měnový kurz CZK/EUR |
23,1 |
23,7 |
24,6 |
22,2 |
23,4 |
24,4 |
|
| Měnový kurz USD/EUR |
1,22 |
1,31 |
1,41 |
1,28 |
1,31 |
1,37 |
|
| Hlavní indikátory | |||||||
| Hrubý domácí produkt | reálný růst v % |
1,4 |
2,9 |
4,5 |
2,7 |
3,4 |
4,0 |
| Příspěvek změny zásob | p.b. |
-0,3 |
0,4 |
2,5 |
0,0 |
0,9 |
2,5 |
| Příspěvek zahr. obchodu | p.b. |
-1,5 |
0,4 |
1,0 |
-0,8 |
0,3 |
1,0 |
| Spotřeba domácností | reálný růst v % |
0,9 |
2,5 |
4,0 |
1,3 |
3,0 |
3,6 |
| Spotřeba vlády | reálný růst v % |
-1,7 |
0,7 |
2,2 |
-3,5 |
-0,7 |
1,4 |
| Tvorba fixního kapitálu | reálný růst v % |
-0,2 |
3,6 |
6,2 |
0,6 |
3,5 |
5,6 |
| Deflátor HDP | růst v % |
1,1 |
1,8 |
2,1 |
1,3 |
1,9 |
2,6 |
| Průměrná míra inflace | v% |
1,7 |
2,3 |
2,8 |
2,0 |
2,3 |
2,8 |
| Zaměstnanost | růst v % |
-1,6 |
0,0 |
0,7 |
-0,6 |
0,2 |
0,8 |
| Míra nezaměstnanosti VŠPS | v % |
6,7 |
7,1 |
7,9 |
6,5 |
6,9 |
7,2 |
| Objem mezd a platů | nom. růst v % |
-0,4 |
3,3 |
5,4 |
-0,2 |
3,5 |
5,5 |
| Běžný účet platební bilance | v % HDP |
-3,5 |
-2,1 |
-0,7 |
-3,5 |
-2,3 |
-1,1 |
Prameny tabulek: Respondenti průzkumu, propočty MF ČR
Hlavní tendence makroekonomického vývoje lze shrnout takto:
-
V průměru instituce očekávají, že v roce 2010 dosáhne růst HDP 2,2 %. Pro rok 2011 se počítá s mírným zpomalením růstu na 2,0 %. Predikce MF ČR je pro oba roky přesně v souladu s průměrem předpovědí. Od roku 2012 by se měl ekonomický růst zrychlovat na cca 3,4 % v roce 2013.
-
Prokazuje se, že inflační očekávání jsou pevně ukotvena. Průměrná míra inflace by se v celém predikčním horizontu měla držet na nízkých úrovních poblíž inflačního cíle ČNB. Predikce MF ČR je v souladu s průměrem předpovědí.
-
Ekonomické oživení by mělo být taženo spíše růstem produktivity práce s omezenou tvorbou nových pracovních míst. Podle průměru prognóz by v tomto roce měla zaměstnanost klesnout o 0,8 %, v letech 2011 a 2012 by měla stagnovat a v roce 2013 zaznamenat nepatrný nárůst o 0,2 %. Ve srovnání s průměrem predikcí ostatních institucí počítá MF ČR s výraznějším propadem zaměstnanosti v roce 2010 a naopak s rychlejším růstem (0,6-0,8 %) v letech následujících.
-
Míra nezaměstnanosti by v letošním roce měla dosáhnout vrcholu na 7,6 % (v průměru za celý rok), v letech následujících by měla zvolna klesat. Predikce MF ČR je zhruba v souladu s průměrem prognóz.
-
Po loňské stagnaci objemu mezd a platů by podle aktuálních prognóz měly mzdy a platy v letošním roce vzrůst o 0,9 %. Očekává se, že v letech 2011-2013 bude docházet ke zrychlování růstové dynamiky, ta by však neměla dosáhnout úrovní před rokem 2009. Predikce MF ČR počítá s pomalejším zvyšováním mezd a platů v roce 2010 a s rychlejším růstem v letech následujících.
Příští Kolokvium se bude konat v květnu 2011.
Seznam ukazatelů:
Grafické znázornění minulého a předpokládaného vývoje jednotlivých ukazatelů zachycují grafy 1-18. Pro porovnání jsou zahrnuty i konsensuální předpovědi dvou předchozích Kolokvií. Krajní prognózy ukazatelů (sloupce min. a max. v tabulkách) tvoří hranice zvýrazněné oblasti.
Graf 1: Hrubý domácí produkt zemí EA12
Graf 2: Cena ropy Brent
Graf 3: 3M PRIBOR
Graf 4: Výnos do splatnosti 10R st. dluhopisů
Graf 5: Měnový kurz CZK/EUR
Graf 6: Měnový kurz USD/EUR
Graf 7: Hrubý domácí produkt
Graf 8: Příspěvek změny zásob k růstu HDP
Graf 9: Příspěvek zahr. obchodu k růstu HDP
Graf 10: Spotřeba domácností
Graf 11: Spotřeba vlády
Graf 12: Tvorba hrubého fixního kapitálu
Graf 13: Deflátor HDP
Graf 14: Průměrná míra inflace
Graf 15: Zaměstnanost (VŠPS)
Graf 16: Míra nezaměstnanosti (VŠPS)
Graf 17: Mzdy a platy (domácí koncept)
Graf 18: Běžný účet platební bilance
Graf 1: Hrubý domácí produkt zemí EA12
reálný růst v %
Letošní růst oproti dřívějším odhadům vyšší, v roce 2013 mírně nad 2 %
Graf 2: Cena ropy Brent
USD/barel
Očekávání jsou stabilní: pozvolný nárůst cen ropy k hranici 100 USD za barel v roce 2013
Graf 3: 3M PRIBOR
průměr v %
Ve srovnání s minulým kolokviem se očekává pozdější zvyšování sazeb ČNB
Graf 4: Výnos do splatnosti 10R st. dluhopisů
průměr v %
Proti minulému kolokviu další výrazné snížení výhledu vlivem větší důvěry v českou ekonomiku, tendence k růstu vlivem vyšší nabídky SD a očekávanému zvyšování krátkodobých sazeb však zůstává
Graf 5: Měnový kurz CZK/EUR
Koruna by vůči euru měla i nadále posilovat
Graf 6: Měnový kurz USD/EUR
Prognózy kurzu USD/EUR v úzkém pásmu 1,30-1,35 až do roku 2013, a to i přes současnou volatilitu kurzu
Graf 7: Hrubý domácí produkt
reálný růst v %
Oproti dřívějším očekáváním silnější oživení v roce 2010, mírné zpomalení na 2,0 % v příštím roce důsledkem restriktivní fiskální politiky
Graf 8: Příspěvek změny zásob k růstu HDP
p. b.
Výrazný příspěvek změny zásob k růstu HDP v roce 2010
Graf 9: Příspěvek zahr. obchodu k růstu HDP
p. b.
Zahraniční obchod by měl k růstu HDP přispívat pozitivně
Graf 10: Spotřeba domácností
reálný růst v %
Nečekaný růst spotřeby domácností, pro příští rok se vlivem úsporných vládních opatření očekává mírné zpomalení, následované obnovováním růstové dynamiky
Graf 11: Spotřeba vlády
reálný růst v %
Očekávaný pokles spotřeby vlády v příštím roce odráží plánovaná úsporná opatření
Graf 12: Tvorba hrubého fixního kapitálu
reálný růst v %
Pokračující propad investiční aktivity, v průměru se počítá s návratem k růstu v příštím roce
Graf 13: Deflátor HDP
růst v %
V letošním roce pokles deflátoru HDP, v roce 2013 zhruba 2% růst
Graf 14: Průměrná míra inflace
v %
V horizontu predikcí růst spotřebitelských cen v tolerančním pásmu inflačního cíle ČNB
Graf 15: Zaměstnanost (VŠPS)
růst v %
Pokles zaměstnanosti ještě v tomto roce, pro roky 2011 a 2012 se očekává stagnace, růst v roce 2013 jen mírný
Graf 16: Míra nezaměstnanosti (VŠPS)
v %
Výrazné zlepšení odhadů míry nezaměstnanosti
Graf 17: Mzdy a platy (domácí koncept)
nominální růst v %
Po loňské stagnaci objemu mezd a platů by mělo docházet k obnovování růstové dynamiky
Graf 18: Běžný účet platební bilance
v % HDP
Deficit běžného účtu platební bilance i nadále na udržitelné úrovni
