Makroekonomická predikce - červenec 2017
Shrnutí predikce
V globální ekonomice se po několika letech slabého růstu začínají objevovat známky zlepšení. Roste světový obchod i zpracovatelský průmysl a indikátory důvěry v soukromém sektoru razantně posílily. Na druhou stranu však negativně působí hospodářsko-politické nejistoty či přetrvávají nerovnováhy a zranitelnost na finančních trzích.
V těchto podmínkách se pro letošní i příští rok předpovídá mírné zrychlení globálního ekonomického růstu. Tomu by měl napomoci další rozvoj světového obchodu, větší intenzita investování a zlepšená situace u některých exportérů komodit. Globálně jsou cenové tlaky na trzích práce i produktů stále nízké. Za předpokladu, že ceny komodit příliš neposílí, lze tudíž očekávat klidný umírněný vývoj inflace.
Česká ekonomika těží z příznivých vnitřních i vnějších podmínek. Ekonomický růst se v 1. čtvrtletí 2017 ve srovnání s předcházejícím čtvrtletím nečekaně výrazně zrychlil na 1,5 %. Meziročně se pak reálný HDP zvýšil o 4,0 %, čemuž napomohl i vyšší počet pracovních dnů.
Na tomto výsledku se s výjimkou změny zásob a cenností podílely všechny složky užití. Tradičně robustní byla spotřeba domácností, která se meziročně zvýšila o 3,5 %. Růst spotřeby reflektoval nejen vysokou dynamiku zaměstnanosti i mezd, ale i klesající míru úspor v důsledku nízkých úrokových sazeb a nebývale vysoké důvěry spotřebitelů v další vývoj.
Ve stejném rozsahu (1,6 p. b.) přispěl k růstu ekonomiky i vývoj zahraničního obchodu, podporovaný rostoucí vnější poptávkou po produktech automobilového průmyslu. Investice do fixního kapitálu se po poklesu v roce 2016 vrátily k meziročnímu růstu o 2,2 %. Nadále rostly nejenom soukromé investice, ale v nominálním vyjádření již i investice vládního sektoru. Rovněž nárůst spotřeby vládních institucí o 2,8 % přispěl k silnému růstu ekonomiky.
Pro následující část roku 2017 naznačují indexy důvěry i nákupních manažerů, průmyslová a stavební výroba i maloobchodní tržby pokračování příznivého vývoje.
V horizontu predikce do roku 2018 by měl akcelerovat růst spotřeby domácností založený na mzdové dynamice odrážející nízkou míru nezaměstnanosti, vysokou míru participace a stále rostoucí míru volných pracovních míst. Spotřeba domácností bude také podporována snížením daňové zátěže u rodin s dětmi a nárůstem sociálních dávek. Investice by měly být stimulovány nejen pomocí prostředků Evropských strukturálních a investičních fondů, ale i snižující se relativní cenou kapitálu vůči ceně práce při nízkých úrokových sazbách.
Zlepšení kondice české ekonomiky i vnějšího prostředí vede ke zvýšení predikce růstu reálného HDP pro rok 2017 z 2,5 % na 3,1 % a pro rok 2018 z 2,5 % na 2,9 %.
Na přelomu let 2016 a 2017 došlo k výraznému zrychlení meziročního růstu spotřebitelských cen až nad inflační cíl České národní banky. V následujícím období by měl být nárůst cen pomalejší s tím, že by mělo dojít ke vzájemné kompenzaci proinflačních efektů růstu mezd a kladné produkční mezery a protiinflačních vlivů vyplývajících ze zpřísňování měnových podmínek, především pak v kurzové složce. V porovnání s dubnovou predikcí navíc předpokládáme nižší nárůst cen ropy.
To vede k nepatrnému snížení predikce průměrné míry inflace v roce 2017 z 2,4 % na 2,2 % a v roce 2018 z 1,7 % na 1,6 %.
Na trhu práce způsobuje ekonomická konjunktura perzistentní zvyšování poptávky po pracovní síle. Vysoký růst zaměstnanosti, který od konce roku 2014 setrvale přesahuje hranici 1 %, postupně vyčerpává nevyužité zdroje. V květnu 2017 dosáhla sezónně očištěná harmonizovaná míra nezaměstnanosti (v mezinárodně srovnatelné metodice) 3,0 % a od začátku roku 2016 je nejnižší v rámci celé Evropské unie. Nárůst participace (využití osob mimo pracovní sílu), podporovaný demografickými faktory a prodlužováním statutárního věku odchodu do důchodu, má rovněž své limity. Nedostatek zaměstnanců se přitom stává bariérou pro extenzivní růst produkce.
Díky výše uvedeným faktorům a výraznějšímu než odhadovanému poklesu se předpověď míry nezaměstnanosti pro rok 2017 mírně zlepšuje z 3,4 % na 3,2 %, pro rok 2018 pak z 3,2 % na 2,9 %. Na této úrovni má nezaměstnanost již jen velmi omezený prostor pro další pokles.
Běžný účet platební bilance dosáhl v 1. čtvrtletí 2017 přebytku 0,8 % HDP. Kladná salda bilancí zboží a služeb viditelně převyšují schodek prvotních důchodů, na nějž má největší vliv odliv důchodů z přímých zahraničních investic ve formě dividend a reinvestovaného zisku.
Vyšší poptávka z ekonomického okolí české ekonomiky a nižší očekávaný nárůst cen ropy vedou ke zlepšení prognózy přebytku běžného účtu platební bilance. Predikce na rok 2017 se zvyšuje z 0,4 % HDP na 0,7 % HDP, předpověď na rok 2018 z 0,5 % HDP na 0,8 % HDP.
Hospodaření sektoru vládních institucí v roce 2016 dosáhlo poprvé v historii České republiky přebytku ve výši 0,6 % HDP. Výsledku bylo dosaženo primárně zlepšením strukturálního salda o 1,1 p. b. V prvním čtvrtletí tohoto roku bylo saldo sektoru vládních institucí mírně přebytkové ve výši 0,2 % HDP, za čímž, i přes růst náhrad zaměstnancům a sociálních dávek, stála dynamika daňových příjmů. Pro rok 2017 prozatím zůstává predikce přebytku hospodaření sektoru vládních institucí na 0,4 % HDP zachována. Kladné saldo v letošním roce potvrzují jak dosavadní výsledky pokladního plnění státního rozpočtu, tak i rozpočtů místních samospráv a zdravotních pojišťoven.
| 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2017 | 2018 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktuální predikce | Minulá predikce | |||||||||
| Hrubý domácí produkt | mld. Kč, b.c. | 4 060 | 4 098 | 4 314 | 4 596 | 4 773 | 4 993 | 5 234 | 4 889 | 5 103 |
| Hrubý domácí produkt | růst v %, s.c. | -0,8 | -0,5 | 2,7 | 5,3 | 2,6 | 3,1 | 2,9 | 2,5 | 2,5 |
| Spotřeba domácností | růst v %, s.c. | -1,2 | 0,5 | 1,8 | 3,7 | 3,6 | 2,9 | 3,1 | 2,4 | 2,7 |
| Spotřeba vlády | růst v %, s.c. | -2,0 | 2,5 | 1,1 | 1,9 | 2,0 | 1,9 | 1,7 | 1,7 | 1,5 |
| Tvorba hrubého fixního kapitálu | růst v %, s.c. | -3,1 | -2,5 | 3,9 | 10,2 | -2,3 | 3,8 | 3,5 | 3,8 | 3,0 |
| Příspěvek ZO k růstu HDP | p.b., s.c. | 1,3 | 0,1 | -0,5 | -0,2 | 1,2 | 0,6 | 0,2 | 0,2 | 0,2 |
| Příspěvek změny zásob k růstu HDP | p.b., s.c. | -0,2 | -0,7 | 1,1 | 0,8 | 0,0 | -0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Deflátor HDP | růst v % | 1,5 | 1,4 | 2,5 | 1,2 | 1,2 | 1,4 | 1,8 | 1,1 | 1,8 |
| Průměrná míra inflace | % | 3,3 | 1,4 | 0,4 | 0,3 | 0,7 | 2,2 | 1,6 | 2,4 | 1,7 |
| Zaměstnanost (VŠPS) | růst v % | 0,4 | 1,0 | 0,8 | 1,4 | 1,9 | 1,4 | 0,4 | 1,1 | 0,3 |
| Míra nezaměstnanosti (VŠPS) | průměr v % | 7,0 | 7,0 | 6,1 | 5,1 | 4,0 | 3,2 | 2,9 | 3,4 | 3,3 |
| Objem mezd a platů (dom. koncept) | růst v %, b.c. | 2,6 | 0,5 | 3,6 | 4,8 | 5,8 | 6,1 | 5,6 | 5,7 | 4,8 |
| Saldo běžného účtu | % HDP | -1,6 | -0,5 | 0,2 | 0,2 | 1,1 | 0,7 | 0,8 | 0,4 | 0,5 |
| Saldo vládního sektoru | % HDP | -3,9 | -1,2 | -1,9 | -0,6 | 0,6 | 0,4 | . | 0,4 | . |
| Předpoklady: | ||||||||||
| Směnný kurz CZK/EUR | 25,1 | 26,0 | 27,5 | 27,3 | 27,0 | 26,4 | 25,6 | 26,9 | 26,3 | |
| Dlouhodobé úrokové sazby | % p.a. | 2,8 | 2,1 | 1,6 | 0,6 | 0,4 | 0,9 | 1,5 | 0,9 | 1,5 |
| Ropa Brent | USD/barel | 112 | 109 | 99 | 52 | 44 | 49 | 50 | 56 | 57 |
| HDP eurozóny | růst v %, s.c. | -0,9 | -0,3 | 1,2 | 2,0 | 1,8 | 1,8 | 1,8 | 1,5 | 1,6 |
Tabulky a grafy
Příprava Makroekonomické predikce
aktualizováno 25.07.2013
Zhodnocení historie predikcí na MF ČR
- Makroekonomické predikce na MF ČR - pohled do zpětného zrcátka (červenec 2013)PDF (194kB)
- AnalytIQ - nástroje nejen k analýze kvality makroekonomických predikcí MFZIP (347kB)
AnalytIQ aktualizováno dne 31.7.2017
Spuštění aplikace vyžaduje Microsoft Excel 2010 nebo Microsoft Excel 2007. Je potřeba povolit makra.
Informace
-
Makroekonomická predikce je zpracovávána v odboru Hospodářská politika MF ČR. Zahrnuje predikci na běžný a následující rok (tj. do roku 2018) a u některých ukazatelů výhled na další 2 roky (tj. do roku 2020). Je publikována se čtvrtletní periodicitou (zpravidla v lednu, dubnu, červenci a listopadu).
-
Přivítáme jakékoliv připomínky nebo náměty, které poslouží ke zkvalitnění publikace a přiblíží ji potřebám uživatelů. Případné připomínky zasílejte na adresu: macroeconomic.forecast(zavináč)mfcr.cz
-
Uzávěrka datových zdrojů:
Predikce byla zpracována na základě údajů, které byly známy k 12.7.2017.