Ochrana kapitálového trhu

Dne 15. února 2012 uveřejnil Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) na svých internetových stránkách návrh na možnou právní úpravu prováděcích opatření k nařízení o prodeji na krátko a některých aspektech swapů úvěrového selhání. Tento návrh má sloužit jako podklad pro Evropskou komisi při přijímání aktů v přenesené pravomoci  k nařízení o prodeji na krátko („short-selling“) a některých aspektech swapů úvěrového selhání („CDSs“).

Nařízení o prodeji na krátko a některých aspektech swapů úvěrového selhání by mělo být účinné k 1. listopadu 2012 a klade si za cíl řešit potenciální rizika vyplývající z prodeje cenných papírů na krátko nebo nekrytých prodejů swapů úvěrového selhání pro stabilitu a důvěru na trzích.

Lhůta pro vyjádření uplyne dne 9. března 2012.

• Bližší informace v lze nalézt na:
  Konzultační materiál - anglicky 

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Evropská komise uveřejnila na internetových stránkách návrh revize směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/109/ES o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu, tzv. transparenční směrnice.

Mezi navrhované změny patří například posílení oznamovacích povinností v souvislosti se získání kontrolního podílu na emitentech, jejich akcie jsou přijaty k obchodování na veřejných trzích .

Bližší informace v češtině lze nalézt na - Evropská komise: Odpovědnější podniky mohou podpořit růst v Evropě  - tisková zpráva - 25.10.2011

• Návrh směrnice, kterou se mění směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/109/ES o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu a směrnice Komise 2007/14/ES  - anglická verze

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Evropská komise uveřejnila na internetových stránkách návrh nařízení upravující ochranu vnitřních informací a manipulaci s trhem. Oproti platné úpravě se zejm. navrhuje rozšířit působnost evropského předpisu také na případy transakcí s finančními nástroji v mnohostranných obchodních systémech (multilateral trading facilty - MTF) a mimo organizované obchodní platformy (tzv. obchody na OTC trzích) a zavést oznamovací povinnost nejen na podezřelé transakce s finančními nástroji (to platí již nyní), nýbrž i na podezřelé pokyny týkající se finančních nástrojů, k jejichž provedení z různých důvodů nedošlo.

Na návrh cit. nařízení věcně navazuje návrh nové směrnice, kterou se upravuje trestněprávní režim pro zneužití vnitřních informací a manipulaci s trhem. Cílem návrhu je zajistit, aby členské státy postihovaly úmyslná jednání porušující pravidla pro ochranu vnitřních informací a manipulaci s trhem též na úseku trestního práva.

Bližší informace v češtině lze nalézt na - Evropská komise: Razantní opatření proti obchodování zasvěcených osob a manipulaci s trhem  - tisková zpráva -20.10.2011

• Návrh nařízení o obchodování zasvěcených osob a manipulaci s trhem (zneužívání trhu)  - anglická verze
• Návrh směrnice o trestněprávním postihu zasvěcených osob a manipulaci s trhem (zneužívání trhu)  - anglická verze

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Ministerstvo financí sděluje, že zákon, kterým se mění zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, ve znění pozdějších předpisů, a další zákony (zejména zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu a zákon č. 634/2004 Sb. o správních poplatcích) a který Poslanecká sněmovna schválila jako tisk 276 , nabyl dnešního dne účinnosti. Zákon je vyhlášen jako předpis č. 188/2011 Sb. . 

K 15.07.2011 nabyly účinnosti rovněž 2 vládní nařízení 5 vyhlášek České národní banky související s novou právní úpravou. Bližší informace ve složce „Legislativa“ (Finanční trh > Kapitálový trh > Investiční služby a organizování trhů - Legislativa / Ochrana kapitálového trhu - Legislativa / Kolektivní investování a private equity - Legislativa).

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Poslanecká sněmovna schválila dne 6.5.2011  vl. n. zákona, kterým se mění zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, a další související zákony, který byl projednáván pod sněmovním tiskem 276 .

Odborné veřejnosti se pro informaci předkládá text zákona upravujícího kolektivní investování ve znění schváleného návrhu zákona a ustanovení dalších zákonů ve znění tohoto návrhu. Sněmovna současně rozhodla o změně účinnosti s tím, že novela nabývá účinnosti dnem svého vyhlášení ve Sbírce zákonů.

Související informace

• Platné znění zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování a dalších měněných zákonů s vyznačením navrhovaných změn a doplnění

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh 

Návrh zákona  odráží přijetí nové směrnice Evropského parlamentu a Rady č. 2009/65/ES, o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (známé pod anglickou zkratkou „UCITS IV“), a 4 evropských legislativních aktů, které UCITS IV provádějí. Návrh dále transponuje novelu tzv. prospektové směrnice a směrnice o transparenci. Návrh zákona také obsahuje netranspoziční revizi, jejímž cílem je dílčími zásahy posílit fungování českého kapitálového trhu v oblasti kolektivního investování včetně sjednocení terminologie v této oblasti.

Související informace

• Návrh zákona a důvodová zpráva
• Znění zákona s vyznačením změn a doplnění

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh 

Ministerstvo financí předložilo dne 4. února 2011 do vnějšího připomínkového řízení návrh nařízení vlády vydávaného v souvislosti s připravovanou novelou zákona o podnikání na kapitálovém trhu.

Nařízení, pokud se jedná o jednotlivé limity částek v euru, promítá do českého právního řádu směrnici 2010/73/EU, která novelizuje tzv. prospektovou směrnici (2003/71/ES), a tzv.transparenční směrnici (2004/109/ES).  Podkladem pro stanovení konkrétního peněžního vyjádření, jakož i jeho případné změny, bude vždy vydání legislativních aktů Evropské unie.

Související informace

• Materiál - Návrh nařízení vlády, kterým se stanoví limity některých částek v eurech, pokud jde o úpravu veřejné nabídky investičních cenných papírů, prospektu cenného papíru a informačních povinností emitenta některých investičních cenných papírů a dalších osob
• Odůvodnění návrhu nařízení vlády, kterým se stanoví limity některých částek v eurech, pokud jde o úpravu veřejné nabídky investičních cenných papírů, prospektu cenného papíru a informačních povinností emitenta některých investičních cenných papírů a dalších osob

Odborné veřejnosti se pro informaci předkládají příslušné materiály ve verzi předložené do vnějšího připomínkového řízení. Případná vyjádření k návrhu zákona lze zaslat do 25. února 2011, na elektronickou adresu kapitalovy.trh(zavináč)mfcr.cz.

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Evropská komise na svých internetových stránkách publikovala vyjádření Ministerstva financí  ke konzultačnímu materiálu Evropské komise k revizi směrnice 2004/109/ES, tzv. transparenční směrnice. Cílem předpokládané revize je modernizace evropské úpravy týkající se emitentů cenných papírů přijatých k obchodování na evropských regulovaných trzích: Consultation on Modernisation of the Directive 2004/109/EC (transparency requirements for listed companies)  - anglická verze

• Vyjádření MF ke konzultačnímu materiálu Evropské komise k revizi směrnice 2004/109/ES   - anglická verze

Vyjádření je pouhou indikací přístupu, který lze  zaujmout, a nepřestavuje oficiání stanovisko ministerstva k uvedené problematice.

Evropská komise publikovala dne 15.9.2010 návrh nařízení upravující právní regulaci tzv. prodejů investičních nástojů na krátko (short sellingu) a swapům umožňujícím přenos úvěrového rizika (credit default swaps). Bližší informace uvádí tisková zpráva Komise  - česká verze.

Návrh nařízení  - anglická verze - je nyní postupen Evropskému parlamentu a Radě k projednání. Účinnost nařízení navrhuje Evropská komise ke dni 1. července 2012

Další informace lze nalézt na http://ec.europa.eu/internal_market/securities/short_selling_en.htm 

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Evropská komise na svých internetových stránkách publikovala vyjádření Ministerstva financí  k druhému konzultačnímu materiálu na změnu směrnice o zneužívání trhu: Consultation on the review of the market abuse directive  - anglická verze

• Vyjádření Ministerstva financí k druhému konzultačnímu materiálu na změnu směrnice o zneužívání trhu  - anglická verze

Upozornění: Vyjádření je pouhou indikací přístupu, který lze  zaujmout, a nepřestavuje oficiální stanovisko ministerstva k uvedené problematice.

Ministerstvo financí se vyjádřilo ke konzultačnímu materiálu Evropské komise k možné právní regulaci tzv. prodejů investičních nástrojů na krátko (short selling): Consultation on Short Selling  - anglická verze

• Vyjádření MF ke konzultačnímu materiálu Evropské komise k možné právní regulaci tzv. prodejů investičních nástrojů na krátko (short selling)
  Upozornění: Vyjádření je pouhou indikací přístupu, který lze  zaujmout, a nepřestavuje oficiání stanovisko ministerstva k uvedené problematice.

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Evropská komise uveřejnila druhý konzultační materiál o návrzích na změnu směrnice o zneužívání trhu:

• Consultation on the review of the market abuse directive  - anglická verze

The purpose of this public document is to consult market participants, governments, regulators and other stakeholders on possible provisions to be considered in a forthcoming Commission proposal to amend the Market Abuse Directive.

Evropská komise uveřejnila konzultační materiál k otázce možné právní regulace tzv. prodejů investičních nástrojů na krátko (short selling):

• Consultation on Short Selling  - anglická verze
  

The purpose of this public document is to consult market participants, governments, regulators and other stakeholders on possible provisions to be considered in a forthcoming Commission proposal for stand alone legislation dealing with potential risks arising from short selling.

Evropská komise uveřejnila konzultační materiál k revizi směrnice 2004/109/ES, tzv. transparenční směrnice. Cílem předpokládané revize je modernizace evropské úpravy týkající se emitentů cenných papírů přijatých k obchodování na evropských regulovaných trzích.

• Konzultační materiál  EK k revizi směrnice 2004/109/ES, tzv. transparenční směrnice  - anglická verze

Návrh směrnice Evropského Parlamentu a Rady, kterou se mění směrnice 2003/71/ES o prospektu, který má být zveřejněn při veřejné nabídce nebo přijetí cenných papírů k obchodování, a směrnice 2004/109/ES o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu. Snižuje administrativní zátěž a je zjednodušit, zlepšuje uplatňování směrnice, a zvyšuje tak její účinnost.

• Návrh směrnice Evropského Parlamentu a Rady, kterou se mění směrnice 2003/71/ES a směrnice 2004/109/ES  - česká verze
  Návrh směrnice Evropského Parlamentu a Rady, kterou se mění směrnice 2003/71/ES a směrnice 2004/109/ES  - anglická verze
  

Dne 1.8.2009 nabyl účinnosti zákon č. 230/2009 Sb., kterým se mění zákon o podnikání na kapitálovém trhu, zákon o kolektivním investování a další související zákony.

Mezi subjekty, kterým novela zakládá nové či širší veřejnoprávní povinnosti, patří v prvé řadě

• emitent, jehož investiční cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu se sídlem v členském státě Evropské unie uvedený v § 118 odst. 1 zákona o podnikání na kapitálovém trhu,
• osoba hodlající nabýt, dosáhnout nebo překročit stanovený podíl na hlasovacích právech nebo základním kapitálu obchodníka s cennými papíry, banky nebo družstevní záložny, nebo takové osoby ovládnout a
• investiční společnost, která obhospodařuje standardní fondy.

Ministerstvo financí v této souvislosti předkládá veřejnosti aktuální úplná znění :

• Úplné  znění zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu
• Úplné znění zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, ve znění poslední novely zákonů

Tato úplná znění mají pouze informativní charakter, obecně závaznou povahu má pouze právní předpis č. 230/2009 Sb. vyhlášený ve Sbírce zákonů.

Evropská komise na svých internetových stránkách publikovala vyjádření Ministerstva financí   ke konzultačnímu materiálu Evropské komise na úpravu prospektové směrnice: Consultation on a draft proposal for a Directive of the European Parliament and of the Council amending Directives 2003/71/EC on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and 2004/109/EC on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market - anglická verze

• Vyjádření MF ke konzultačnímu materiálu Evropské komise na úpravu prospektové směrnice - anglická verze

Vyjádření je pouhou indikací přístupu, který lze  zaujmout, a nepřestavuje oficiání stanovisko ministerstva k uvedené problematice.

Ministerstvo financí se vyjádřilo ke konzultačnímu materiálu Evropské komise na úpravu směrnice o zneužívání trhu: Call for evidence on Market Abuse Directive (Directive 2003/6/EC)  - anglická verze

• Vyjádření MF ke konzultačnímu materiálu Evropské komise na úpravu směrnice o zneužívání trhu: Call for evidence on Market Abuse Directive (Directive 2003/6/EC)

Upozornění: Vyjádření je pouhou indikací přístupu, který lze  zaujmout, a nepřestavuje oficiální stanovisko ministerstva k uvedené problematice.

Evropská komise uveřejnila konzultační materiál obsahující návrhy na úpravu směrnice o zneužívání trhu:

• Call for evidence on Market Abuse Directive (Directive 2003/6/EC)   - anglická verze

The aim of this call for evidence was to gather contributions by stakeholders and public authorities on the functioning of the Market Abuse Directive, in particular under the current financial turmoil, in order to assess whether it is necessary to review some aspects of the Directive or of its implementing Directives and Regulation.

1. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/109/ES ze dne 15. prosince 2004 o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu, a o změně směrnice 2001/34/ES (tzv. „transparenční směrnice“),
2. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2006/46/ES ze dne 14. června 2006, kterou se mění směrnice Rady 78/660/EHS o ročních účetních závěrkách některých forem společností, 83/349/EHS o konsolidovaných účetních závěrkách, 86/635/EHS o ročních účetních závěrkách a konsolidovaných účetních závěrkách bank a ostatních finančních institucí a 91/674/EHS o ročních účetních závěrkách a konsolidovaných účetních závěrkách pojišťoven (vybraná ustanovení),
3. směrnice Komise 2007/14/ES ze dne 8. března 2007, kterou se stanoví prováděcí pravidla k některým ustanovením směrnice 2004/109/ES o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu,
4. směrnice Komise 2007/16/ES ze dne 19. března 2007, kterou se provádí směrnice Rady 85/611/EHS o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (SKIPCP neboli UCITS), pokud jde o vyjasnění některých definic (vybraná ustanovení), a
5. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2007/44/ES ze dne 5. září 2007, kterou se mění směrnice Rady 92/49/EHS a směrnice 2002/83/ES, 2004/39/ES, 2005/68/ES a 2006/48/ES, pokud jde o procesní pravidla a hodnotící kritéria pro obezřetnostní posuzování nabývání a zvyšování účastí ve finančním sektoru.

Veřejnosti se pro informaci poskytuje uvedený návrh zákona a důvodová zpráva a platná znění částí příslušných zákonů s vyznačením navrhovaných změn a doplnění.

Evropská komise uveřejnila konzultační materiál obsahující návrhy na úpravu prospektové směrnice:

• Consultation on a draft proposal for a Directive of the European Parliament and of the Council amending Directives 2003/71/EC on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and 2004/109/EC on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market  - anglická verze

The aim of this proposal is to improve and simplify the application of the Prospectus Directive. The proposal is presented in the context of the Action Programme for reducing administrative burdens in the European Union. In addition, Article 31 of the Prospectus Directive requires the European Commission to review the application of the Directive five years after its entry into force and to present proposals for its review.

Ministerstvo financí předložilo dne 17. července 2008 do zkráceného a zúženého mezirezortního připomínkového řízení návrh novely zákona o podnikání na kapitálovém trhu a některých dalších zákonů v souvislosti s transpozicí:

1. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/109/ES ze dne 15. prosince 2004 o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu, a o změně směrnice 2001/34/ES (tzv. „transparenční směrnice“),
2. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2006/46/ES ze dne 14. června 2006, kterou se mění směrnice Rady 78/660/EHS o ročních účetních závěrkách některých forem společností, 83/349/EHS o konsolidovaných účetních závěrkách, 86/635/EHS o ročních účetních závěrkách a konsolidovaných účetních závěrkách bank a ostatních finančních institucí a 91/674/EHS o ročních účetních závěrkách a konsolidovaných účetních závěrkách pojišťoven,
3. směrnice Komise 2007/14/ES ze dne 8. března 2007, kterou se stanoví prováděcí pravidla k některým ustanovením směrnice 2004/109/ES o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu,
4. směrnice Komise 2007/16/ES ze dne 19. března 2007, kterou se provádí směrnice Rady 85/611/EHS o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (SKIPCP neboli UCITS), pokud jde o vyjasnění některých definic, a
5. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2007/44/ES ze dne 5. září 2007, kterou se mění směrnice Rady 92/49/EHS a směrnice 2002/83/ES, 2004/39/ES, 2005/68/ES a 2006/48/ES, pokud jde o procesní pravidla a hodnotící kritéria pro obezřetnostní posuzování nabývání a zvyšování účastí ve finančním sektoru.

Veřejnosti se pro informaci předkládá uvedený návrh zákona a důvodová zpráva ve verzi předložené do mezirezortního připomínkového řízení. Připomínkové řízení proběhlo od 17. července 2008 do 31. července 2008.

Dne 1.7.2008 nabyl účinnosti zákon č. 230/2008 Sb. , kterým se mění zákon o podnikání na kapitálovém trhu a další zákony v oblasti poskytování investičních služeb a organizování regulovanýcht trhů. Návrh novely zapracovává příslušné předpisy Evropských společenství, především tzv. MiFID a ji provádějící směrnici.

Ministerstvo financí v této souvislosti předkládá veřejnosti úplné znění zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Toto znění má pouze informativní charakter, obecně závaznou povahu má právní předpis č. 230/2008 Sb. vyhlášený ve Sbírce zákonů . Ministerstvo financí upozorňuje, že předseda vlády byl zákonem č. 230/2008 Sb. zmocněn, aby ve Sbírce zákonů vyhlásil úplné znění zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, jak vyplývá se zákonů jej měnících.