Investiční služby a organizování trhů

Evropská komise uveřejnila na internetových stránkách návrh nové směrnice o trzích finančních nástrojů (tzv. MiFID II) a návrh nařízení, které směrnici o trzích finančním nástrojů provádí (tzv. MiFIR II). Tyto legislativní návrhy mají například rozšířit regulatorní rámec o nový typ převodního místa (organised trading facilty - OTF), posílit dohled v oblasti trhů komoditních derivátů a zavést oznamovací povinnost pro „investiční pozice“. V obecné rovině se dále mají zpřísnit požadavky na obhospodařování majetku zákazníka, investiční poradenství a nabízení tzv. komplexních finančních produktů.

Bližší informace v češtině lze nalézt - Evropská komise: Nová pravidla pro efektivnější, odolnější a transparentnější finanční trhy v Evropě  - tisková zpráva ze dne 20.10.2011

• Návrh směrnice o Evropského parlamentu a Rady o trzích finančních nástrojů, kterou se zrušuje směrnice 2004/39/ES Evropského parlamentu a Rady  - anglická verze
• Návrh nařízení Evropského parlamentu a Rady o trzích finančních nástrojů, a změně nařízení (EMIR) o derivátových transakcích, ústředních protistranách a registrech obchodních údajů - anglická verze

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Ministerstvo financí sděluje, že zákon, kterým se mění zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, ve znění pozdějších předpisů, a další zákony (zejména zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu a zákon č. 634/2004 Sb. o správních poplatcích) a který Poslanecká sněmovna schválila jako tisk 276 , nabyl dnešního dne účinnosti. Zákon je vyhlášen jako předpis č. 188/2011 Sb. . 

K 15.07.2011 nabyly účinnosti rovněž 2 vládní nařízení 5 vyhlášek České národní banky související s novou právní úpravou. Bližší informace ve složce „Legislativa“ (Finanční trh > Kapitálový trh > Investiční služby a organizování trhů - Legislativa / Ochrana kapitálového trhu - Legislativa / Kolektivní investování a private equity - Legislativa).

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Poslanecká sněmovna schválila dne 6.5.2011  vl. n. zákona, kterým se mění zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, a další související zákony, který byl projednáván pod sněmovním tiskem 276 .

Odborné veřejnosti se pro informaci předkládá text zákona upravujícího kolektivní investování ve znění schváleného návrhu zákona a ustanovení dalších zákonů ve znění tohoto návrhu. Sněmovna současně rozhodla o změně účinnosti s tím, že novela nabývá účinnosti dnem svého vyhlášení ve Sbírce zákonů.

Související informace

• Platné znění zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování a dalších měněných zákonů s vyznačením navrhovaných změn a doplnění

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh 

Návrh zákona  odráží přijetí nové směrnice Evropského parlamentu a Rady č. 2009/65/ES, o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (známé pod anglickou zkratkou „UCITS IV“), a 4 evropských legislativních aktů, které UCITS IV provádějí. Návrh dále transponuje novelu tzv. prospektové směrnice a směrnice o transparenci. Návrh zákona také obsahuje netranspoziční revizi, jejímž cílem je dílčími zásahy posílit fungování českého kapitálového trhu v oblasti kolektivního investování včetně sjednocení terminologie v této oblasti.

Související informace

• Návrh zákona a důvodová zpráva
• Znění zákona s vyznačením změn a doplnění

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh 

Evropská komise uveřejnila konzultační materiál o změně směrnice o trzích finančních nástrojů (tzv. MiFID) - Consultation on review of the Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) .

Materiál vychází z konzultací, které organizoval Evropský výbor regulátorů trhů s cennými papíry (CESR), viz. další publikace ze dne 31. května 2010 a 13. dubna 2010.

• Konzultační materiál je dostupný pouze v anglickém jazyce.Lhůta pro vyjádření uplyne dne 2. února 2011.

K veřejné konzultaci Komise uvádí:
„Key elements of the consultation:

• Developments in market structures and practices.. The European framework needs to keep pace with changes to methods of trading and technological developments. The consultation asks how MiFID should be updated to provide a robust regulatory framework covering all investment services and activities in an appropriate manner to avoid risks linked to activities not covered.
• Transparency of markets. Transparency of market data (including pre- and post-trade data) is crucial so that all market participants have equal access to information on trading opportunities. This also facilitates price formation and promotes liquidity. Currently, MiFID transparency rules only cover shares. The consultation looks at how to limit derogations from the current framework (i.e. the issue of dark pools) and asks whether other financial products, such as bonds and OTC (over-the-counter) derivatives should also be subject to similar rules, in line with G-20 commitments. Measures to improve the availability, quality and consolidation of trading data are also proposed.
• Commodity derivative markets. The consultation also asks what measures could be taken to address concerns relating to the functioning of commodity derivative markets and their impact on commodity price volatility. It asks how to improve information flows, what reporting requirements might be needed and whether position limits should be considered. The MiFID review will complement other Commission initiatives in this field, such as the review of the Market Abuse Directive - scheduled for spring 2011.
• Investor protection. The consultation asks about measures needed to strengthen investor protection, so that investment firms treat all investors appropriately in light of their specific profiles.
• Supervision. The consultation asks where changes to the supervision of the various activities and participants may be needed, and in particular the precise role for the European Securities and Markets Authority (ESMA) to ensure a better supervision of these markets (see MEMO/10/434 ). This new Authority will be up and running in January 2011".

Ministerstvo financí předložilo dne 6. srpna 2010 do vnějšího připomínkového řízení návrh zákona, kterým se mění zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, ve znění pozdějších předpisů, a některé další zákony. Návrh zákona souvisí s členstvím České republiky v Evropské unii a odráží přijetí nové směrnice Evropského parlamentu a Rady č. 2009/65/ES, o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (známou pod anglickou zkratkou „UCITS IV“) a 4 evropských legislativních aktů, které UCITS IV provádějí. >> zobrazit celý text

Související informace

• Platné znění zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování a dalších měněných zákonů - úplné znění zákona s vyznačením navrhovaných změn a doplnění
• Návrh zákona, kterým se mění zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, ve znění pozdějších předpisů, a některé další zákony
  • DŮVODOVÁ ZPRÁVA k návrhu zákona, kterým se mění zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, ve znění pozdějších předpisů, a některé další zákony

Odborné veřejnosti se pro informaci předkládají příslušné materiály ve verzi předložené do vnějšího připomínkového řízení. 

Případná vyjádření k návrhu zákona lze zaslat do 3. září 2010, na elektronickou adresu kapitalovy.trh(zavináč)mfcr.cz.

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

o způsobu stanovení výše vynaložených věcných nákladů a způsobu jejich úhrady při poskytování údajů centrálním depozitářem a osobou, která vede samostatnou evidenci investičních nástrojů, s účinností od 1. července 2010.

Ve Sbírce zákonů byla dne 30. června 2010 publikována s účinností od 1. července 2010 pod číslem 212/2010 Sb. (částka 72) . Vyhláška je vydávána k provedení zákonného zmocnění vyplývajícího ze zákona o podnikání na kapitálovém trhu a upravuje způsob výpočtu částky, kterou budou platit orgány státní správy za informace, které jsou jim centrální depozitář cenných papírů a osoba vedoucí samostatnou evidenci investičních nástrojů povinny poskytnout na základě zákona o podnikání na kapitálovém trhu.

• Odůvodnění MF k Vyhlášce č.212/2010 Sb.

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Ministerstvo financí se vyjádřilo ke konzultační materiálu Výboru evropských regulátorů trhů cenných papírů (CESR) na možnou úpravu směrnice o trzích finančních nástrojů (MiFID) pokud se jedná o otázky uchovávání dat, vymezení jednoduchého investičního nástroje pro účely tzv. testu přiměřenosti, provádění pokynů zákazníků, vymezení investičního poradenství, kontroly činností vázaných zástupců ze strany zastoupeného a diskrecí členských států EU při implementaci MiFID: Consultation paper - CESR technical advice in the context of the MiFID review -Investor Protection and Intermediaries  - anglická verze

• Vyjádření MF ke konzultační materiálu Výboru evropských regulátorů trhů cenných papírů (CESR)
  Upozornění: Vyjádření je pouhou indikací přístupu, který lze  zaujmout, a nepřestavuje oficiální stanovisko ministerstva k uvedené problematice

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Ministerstvo financí se vyjádřilo ke konzultační materiálu Výboru evropských regulátorů trhů cenných papírů (CESR) na možnou úpravu směrnice o trzích finančních nástrojů (tzv. MiFID) pokud se jedná o některé otázky týkající se informační povinností obchodníků s cennými papíry a organizátorů evropských regulovaných trhů: Consultation paper - CESR technical advice in the context of the MiFID review -Transaction Reporting  - anglická verze

• Vyjádření Ministerstvo financí ke konzultační materiálu Výboru evropských regulátorů trhů cenných papírů (CESR) - informační povinnosti
  Upozornění: Vyjádření je pouhou indikací přístupu, který lze  zaujmout, a nepřestavuje oficiální stanovisko ministerstva k uvedené problematice.

Zdroj: MF - odbor Finanční trhy II, oddělení Kapitálový trh

Výbor evropských regulátorů trhů cenných papírů (CESR) uveřejnil konzultační materiál na možnou úpravu směrnice o trzích finančních nástrojů (MiFID) pokud se jedná o otázky uchovávání dat, vymezení jednoduchého investičního nástroje pro účely tzv. testu přiměřenosti, provádění pokynů zákazníků, vymezení investičního poradenství, kontroly činností vázaných zástupců ze strany zastoupeného a diskrecí členských států EU při implementaci MiFID:

• Consultation paper - CESR technical advice in the context of the MiFID review -Investor Protection and Intermediaries  - anglická verze

The Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) entered into force in November 2007. Embedded in MiFID is a process for reviewing certain provisions in the Directive. The purpose of this consultation is for CESR to provide the European Commission (EC) with its technical advice on the MiFID Review by July 2010, so that the EC can report to the European Parliament and Council on possible changes to MiFID.

The main points in this Consultation Paper are under the following six headings: a) Requirements relating to the recording of telephone conversations and electronic communications: a) Execution quality data (Art 44(5) of the MiFID Level 2 Directive), b) MiFID complex vs. non-complex financial instruments for the purposes of the Directive’s appropriateness requirements, c) Definition of personal recommendation, d) Supervision of tied agents and related issues, and e) MiFID options and discretions.

Výbor evropských regulátorů trhů cenných papírů (CESR) uveřejnil konzultační materiál na možnou úpravu směrnice o trzích finančních nástrojů (tzv. MiFID) pokud se jedná o některé otázky týkající se informační povinností obchodníků s cennými papíry a organizátorů evropských regulovaných trhů:

• Consultation paper - CESR technical advice in the context of the MiFID review -Transaction Reporting - anglická verze
  

This paper sets out CESR's proposal for amending the transaction reporting regime under MiFID. The key purpose behind the suggested amendments is to improve market supervision. The proposed main amendments focus on the following areas: a) Introduction of a third trading capacity (riskless principal), b) Collection of client and meaningful counterparty identifiers, c) Standards for client and counterparty identifiers, d) Client ID collection when orders are transmitted for execution, and e) Transaction reporting by market members not authorised as investment firms.

Dne 1.8.2009 nabyl účinnosti zákon č. 230/2009 Sb., kterým se mění zákon o podnikání na kapitálovém trhu, zákon o kolektivním investování a další související zákony.

Mezi subjekty, kterým novela zakládá nové či širší veřejnoprávní povinnosti, patří v prvé řadě

• emitent, jehož investiční cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu se sídlem v členském státě Evropské unie uvedený v § 118 odst. 1 zákona o podnikání na kapitálovém trhu,
• osoba hodlající nabýt, dosáhnout nebo překročit stanovený podíl na hlasovacích právech nebo základním kapitálu obchodníka s cennými papíry, banky nebo družstevní záložny, nebo takové osoby ovládnout a
• investiční společnost, která obhospodařuje standardní fondy.

Ministerstvo financí v této souvislosti předkládá veřejnosti aktuální úplná znění :

• Úplné  znění zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu
• Úplné znění zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, ve znění poslední novely zákonů

Tato úplná znění mají pouze informativní charakter, obecně závaznou povahu má pouze právní předpis č. 230/2009 Sb. vyhlášený ve Sbírce zákonů.

• Návrh směrnice Evropského Parlamentu a Rady kterou se mění směrnice 2006/48/ES a 2006/49/ES, pokud jde o kapitálové požadavky na obchodní portfolio a resekuritizace a o dohled nad politikami odměňování  - česká verze
  Návrh směrnice Evropského Parlamentu a Rady kterou se mění směrnice 2006/48/ES a 2006/49/ES, pokud jde o kapitálové požadavky na obchodní portfolio a resekuritizace a o dohled nad politikami odměňování  - anglická verze

Ministerstvo financí se vyjádřilo ke konzultační materiálu Výboru evropských regulátorů trhů cenných papírů (CESR) na možnou úpravu směrnice o trzích finančních nástrojů (MiFID) pokud se jedná v bližší vymezení jednoduchého investičního nástroje pro účely tzv. testu přiměřenosti: Consultation paper - MiFID complex and non-complex financial instruments for the purposes of the Directive’s appropriateness requirements  - anglická verze

• Vyjádření MF ke konzultační materiálu Výboru evropských regulátorů trhů cenných papírů (CESR)  - MF response - anglická verze
  Upozornění: Vyjádření je pouhou indikací přístupu, který lze  zaujmout, a nepřestavuje oficiální stanovisko ministerstva k uvedené problematice.

Výbor evropských regulátorů trhů cenných papírů (CESR) uveřejnil konzultační materiál na možnou úpravu směrnice o trzích finančních nástrojů (MiFID) pokud se jedná v bližší vymezení jednoduchého investičního nástroje pro účely tzv. testu přiměřenosti:

• Consultation paper - MiFID complex and non-complex financial instruments for the purposes of the Directive’s appropriateness requirements - anglická verze
  This paper is concerned with the way in which the requirements commonly referred to as the appropriateness test apply to particular types of MiFID financial instruments. This paper therefore sets out for consultation CESR‘s further analysis of types of MiFID financial instruments and its proposed views on how specific types of MiFID products are likely to fit within the complex/non-complex categories for the purposes of the appropriateness requirements. Finally, the paper considers the scope of MiFID as it currently stands, in terms of the range of financial instruments covered by the Directive. It does not consider any possible future extension of the scope of application of MiFID standards (for example, as a result of any proposals from the European Commission).
  

1. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/109/ES ze dne 15. prosince 2004 o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu, a o změně směrnice 2001/34/ES (tzv. „transparenční směrnice“),
2. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2006/46/ES ze dne 14. června 2006, kterou se mění směrnice Rady 78/660/EHS o ročních účetních závěrkách některých forem společností, 83/349/EHS o konsolidovaných účetních závěrkách, 86/635/EHS o ročních účetních závěrkách a konsolidovaných účetních závěrkách bank a ostatních finančních institucí a 91/674/EHS o ročních účetních závěrkách a konsolidovaných účetních závěrkách pojišťoven (vybraná ustanovení),
3. směrnice Komise 2007/14/ES ze dne 8. března 2007, kterou se stanoví prováděcí pravidla k některým ustanovením směrnice 2004/109/ES o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu,
4. směrnice Komise 2007/16/ES ze dne 19. března 2007, kterou se provádí směrnice Rady 85/611/EHS o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (SKIPCP neboli UCITS), pokud jde o vyjasnění některých definic (vybraná ustanovení), a
5. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2007/44/ES ze dne 5. září 2007, kterou se mění směrnice Rady 92/49/EHS a směrnice 2002/83/ES, 2004/39/ES, 2005/68/ES a 2006/48/ES, pokud jde o procesní pravidla a hodnotící kritéria pro obezřetnostní posuzování nabývání a zvyšování účastí ve finančním sektoru.

Veřejnosti se pro informaci poskytuje uvedený návrh zákona a důvodová zpráva a platná znění částí příslušných zákonů s vyznačením navrhovaných změn a doplnění.

Ministerstvo financí předložilo dne 17. července 2008 do zkráceného a zúženého mezirezortního připomínkového řízení návrh novely zákona o podnikání na kapitálovém trhu a některých dalších zákonů v souvislosti s transpozicí:

1. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/109/ES ze dne 15. prosince 2004 o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu, a o změně směrnice 2001/34/ES (tzv. „transparenční směrnice“),
2. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2006/46/ES ze dne 14. června 2006, kterou se mění směrnice Rady 78/660/EHS o ročních účetních závěrkách některých forem společností, 83/349/EHS o konsolidovaných účetních závěrkách, 86/635/EHS o ročních účetních závěrkách a konsolidovaných účetních závěrkách bank a ostatních finančních institucí a 91/674/EHS o ročních účetních závěrkách a konsolidovaných účetních závěrkách pojišťoven,
3. směrnice Komise 2007/14/ES ze dne 8. března 2007, kterou se stanoví prováděcí pravidla k některým ustanovením směrnice 2004/109/ES o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu,
4. směrnice Komise 2007/16/ES ze dne 19. března 2007, kterou se provádí směrnice Rady 85/611/EHS o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (SKIPCP neboli UCITS), pokud jde o vyjasnění některých definic, a
5. směrnice Evropského parlamentu a Rady 2007/44/ES ze dne 5. září 2007, kterou se mění směrnice Rady 92/49/EHS a směrnice 2002/83/ES, 2004/39/ES, 2005/68/ES a 2006/48/ES, pokud jde o procesní pravidla a hodnotící kritéria pro obezřetnostní posuzování nabývání a zvyšování účastí ve finančním sektoru.

Veřejnosti se pro informaci předkládá uvedený návrh zákona a důvodová zpráva ve verzi předložené do mezirezortního připomínkového řízení. Připomínkové řízení proběhlo od 17. července 2008 do 31. července 2008.

• Ministerstvo financí spolu s vládním návrhem zákona a důvodovou zprávou uveřejňuje také platná znění částí příslušných zákonů s vyznačením navrhovaných změn a doplnění.

Na svém dnešním zasedání vláda schválila změnu zákona o podnikání na kapitálovém trhu a dalších zákonů. Změny jsou prováděny v důsledku transpozice některých směrnic Evropských společenství v oblasti finančního trhu, zejména směrnice o trzích finančních nástrojů („MiFID“) a příslušné prováděcí směrnice. Transpozice těchto předpisů přináší pro fungování kapitálového trhu v České republice nejzásadnější změny za posledních deset let. „Cílem Ministerstva financí bylo zlepšit podmínky na našem finančním trhu a zároveň příliš nezatížit účastníky trhu,“ říká náměstek ministra financí Milan Šimáček. Schválení parlamentem a účinnost této novely se předpokládá do poloviny letošního roku.

• Zákon o podnikání na kapitálovém trhu  - Úplné znění